① 事件概述：美国向伊朗提出包含“15项条件”的和谈方案[情报11, 25]，特朗普总统宣称伊朗已同意“永不拥有核武器”[情报12, 22]，并称战争“已胜利”、伊朗准备“达成协议”[情报38]。与此同时，军事冲突仍在持续，伊朗宣称对伊拉克埃尔比勒机场的美军驻地实施打击[情报13, 18, 37]，并进行了第80波对以色列的打击[情报43]。美国则调派第82空降师约2000名士兵增援中东[情报39]。

② 直接影响：

• 能源市场：原油价格剧烈波动。在“和谈”消息影响下，WTI原油价格今早（3月25日）跌超3%[情报11]。但冲突持续与霍尔木兹海峡航运风险（伊朗再传收“过路费”，卡塔尔能源宣布部分LNG合同不可抗力[情报19]）构成长期价格支撑。美国国内油价一个月内暴涨35%[情报42]。
• 外汇市场：交易呈现“疲劳”状态，主要货币对波动收窄，交易者对美国结束战争的努力持怀疑态度，采取观望姿态[情报20, 31, 32]。
• 政治风险：特朗普国内支持率受战争拖累，跌至36%的历史低点[情报26, 41, 42]，可能影响其后续政策连贯性与中期选举前景。

③ 传导链条：

• 基准场景 (概率60%)：谈判陷入拉锯，低烈度冲突持续。
  • 传导逻辑：紧张局势常态化 → 原油价格在$80-$100/桶高位宽幅震荡 → 全球通胀预期反复 → 美联储货币政策路径更趋复杂 → 美元指数与美债收益率波动加剧 → 风险资产（尤其是对利率敏感的成长股）估值承压，避险资产（黄金、部分货币）间歇性走强。
• 乐观场景 (概率25%)：双方达成临时停火协议。
  • 传导逻辑：地缘风险溢价快速消退 → 原油价格短期急跌（可能回吐10-15%涨幅）→ 全球通胀压力缓解预期升温 → 市场押注美联储更早转向宽松 → 全球风险资产（股市、新兴市场货币）迎来普涨，科技股因分母端利率下降预期而弹性更大。
• 悲观场景 (概率15%)：谈判破裂，冲突显著升级，霍尔木兹海峡航运受实质影响。
  • 传导逻辑：爆发区域性供应危机 → 油价飙升至$120/桶以上 → 全球“滞胀”风险急剧升高 → 央行陷入抗通胀与防衰退的两难 → 全球股市暴跌，债券市场分化（通胀挂钩债券受捧，长端国债遭抛售），黄金暴涨。

④ 量化参考：

• WTI原油：日内波动率（IV）预计维持高位（>40%）。基准场景下，未来一月价格区间看$85-